港股直通車(chē)的含義

直通車(chē)的名字是中行天津分公司受理個(gè)人投資香港證券市場(chǎng)。這里我們一般指的是個(gè)人海外直接投資。所謂個(gè)人境外直接投資，是指不通過(guò)任何中介機(jī)構(gòu)，直接在香港，紐約和倫敦購(gòu)買(mǎi)股票等投資產(chǎn)品。

港股直通車(chē)有什么風(fēng)險(xiǎn)?

預(yù)防性風(fēng)險(xiǎn)

匯率風(fēng)險(xiǎn)。港股以港幣買(mǎi)賣(mài)，自然涉及匯率風(fēng)險(xiǎn)，尤其是用人民幣購(gòu)匯投資的人。由于香港港幣與美元掛鉤，且人民幣對(duì)美元升值預(yù)期強(qiáng)烈，短期內(nèi)人民幣對(duì)港幣升值不會(huì)停止。個(gè)人投資港股的收益是港幣，折算成人民幣需要承擔(dān)貶值風(fēng)險(xiǎn)。另外，在前后兩次貨幣兌換中，還有匯兌成本和匯款成本。因此，購(gòu)買(mǎi)外匯投資香港需要承擔(dān)較大的機(jī)會(huì)成本。

國(guó)際市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。不同于內(nèi)地自成體系、相對(duì)封閉的運(yùn)作，完全開(kāi)放的香港股票市場(chǎng)，國(guó)際資金，進(jìn)出自由，交易非?；钴S，國(guó)際關(guān)聯(lián)度高。

做空機(jī)制的風(fēng)險(xiǎn)。香港已經(jīng)推出了期貨，指數(shù)，香港股市采用做空機(jī)制，其運(yùn)行特征與a股市場(chǎng)有很大不同。

沒(méi)有漲跌幅限制的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)投資者最大的直接影響是，香港市場(chǎng)沒(méi)有漲跌幅限制，不像內(nèi)地跌停板同時(shí)有10%或5%的漲幅，其交易采用T +0模式，即買(mǎi)入當(dāng)天即可賣(mài)出，有點(diǎn)類(lèi)似于目前a股市場(chǎng)的權(quán)證交易模式。

H股股票一天下跌15%并不新鮮。資金強(qiáng)大的對(duì)沖基金在這片土地上呼風(fēng)喚雨，但絕大多數(shù)國(guó)內(nèi)投資者在這方面是空白，這很容易成為他們的盤(pán)中大餐。

估值差異風(fēng)險(xiǎn)。雖然H股市場(chǎng)相對(duì)于a股市場(chǎng)仍有較大的上漲空間，而且A和H股的價(jià)差也為長(zhǎng)期中性套利提供了機(jī)會(huì)，但市場(chǎng)分割和外匯管制的長(zhǎng)期客觀存在，以及機(jī)構(gòu)、制度、投資者基本構(gòu)成、產(chǎn)品和工具的差異仍將長(zhǎng)期存在，使得A-H公司的估值差異也將長(zhǎng)期存在。

許多機(jī)構(gòu)和個(gè)人都看好香港股市，認(rèn)為其20多倍的市盈率遠(yuǎn)高于內(nèi)地a股的40多倍。

事實(shí)上，作為一個(gè)成熟的市場(chǎng)，香港市場(chǎng)的估值總體上是合理的。

對(duì)于香港經(jīng)濟(jì)體系結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)、香港內(nèi)部市場(chǎng)交易規(guī)則、金融創(chuàng)新模式和金融監(jiān)管風(fēng)格、香港股票市場(chǎng)與世界證券市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)等。

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